Regola 505 Regolamento D contro la regola 506 Regolamento D

Le regole 505 e 506 del regolamento D riguardano le offerte di vendita di titoli. Ai sensi del Securities Act del 1933, qualsiasi offerta di vendita di titoli deve essere registrata presso la SEC o soddisfare un'esenzione. La Regulation D (o Reg D) contiene tre regole che prevedono esenzioni dagli obblighi di registrazione, consentendo ad alcune società di offrire e vendere i propri titoli senza dover registrare i titoli con la SEC.

Nelle Regole 504 e 505, la Normativa D attua il §3 (b) del Securities Act del 1933 (noto anche come "Legge del 33"), che consente alla SEC di esentare dall'emissione emissioni inferiori a $ 5.000.000. Fornisce inoltre (nella regola 506) un "approdo sicuro" ai sensi dell'articolo 4 (2) della legge del '33 (che afferma che le offerte non pubbliche sono esenti dall'obbligo di registrazione). In altre parole, se un emittente rispetta i requisiti della regola 506, può essere certo che la sua offerta è "non pubblica" e quindi è esente dalla registrazione.

Grafico comparativo

Regola 505 Regolamento D contro la regola 506 Tabella di confronto D del regolamento

Regola 505 Regolamento D	Regola 506 Regolamento D
Deve File Form D	sì	sì
consente alle aziende di decidere quali informazioni fornire agli investitori accreditati.	sì	NO
Titoli limitati	sì	sì
Sollecitazione generale	Non posso usare	Non posso usare
Investitori accreditati	Illimitato	illimitato
Investitori non accreditati	35	35
Richiede l'investitore "sofisticazione"	No	sì
Limite	$ 5 milioni (periodo di 12 mesi)	Senza limiti

Contenuto: regola 505 Regolamento D vs regola 506 Regolamento D

• 1 Regola 505 Regolamento D
• 2 Regola 506 Regolamento D
• 3 Requisiti per il modulo D
• 4 riferimenti

Regola 505 Regolamento D

La regola 505 del regolamento D consente ad alcune società che offrono i loro titoli di avere quei titoli esentati dai requisiti di registrazione delle leggi federali sui titoli. Per beneficiare di questa esenzione, una società:

• Può offrire e vendere solo fino a $ 5 milioni di titoli in un periodo di 12 mesi;
• Può vendere a un numero illimitato di "investitori accreditati" e fino a 35 altre persone che non hanno bisogno di soddisfare gli standard di sofisticazione o ricchezza associati ad altre esenzioni;
• Deve informare gli acquirenti di ricevere titoli "limitati", il che significa che i titoli non possono essere venduti per sei mesi o più senza registrarli; e
• Non è possibile utilizzare la sollecitazione generale o la pubblicità per vendere i titoli.

La regola 505 consente alle società di decidere quali informazioni fornire agli investitori accreditati, purché non violino i divieti antifrode delle leggi federali sui titoli. Ma le aziende devono fornire documenti di divulgazione agli investitori non accreditati che generalmente sono equivalenti a quelli utilizzati nelle offerte registrate. Se una società fornisce informazioni agli investitori accreditati, deve rendere queste informazioni disponibili anche agli investitori non accreditati. La società deve anche essere disponibile a rispondere alle domande dei potenziali acquirenti.

Ecco alcune specifiche sui requisiti di bilancio applicabili a questo tipo di offerta:

• I rendiconti finanziari devono essere certificati da un contabile pubblico indipendente;
• Se una società diversa da una società in accomandita non può ottenere bilanci sottoposti a revisione senza sforzi o spese irragionevoli, deve essere verificato solo il bilancio della società (da datare entro 120 giorni dall'inizio dell'offerta); e
• Le società in accomandita non in grado di ottenere i bilanci richiesti senza sforzi o spese irragionevoli possono fornire bilanci sottoposti a revisione contabile preparati ai sensi delle leggi federali in materia di imposte sul reddito.

Regola 506 Regolamento D

La regola 506 del regolamento D è considerata un "porto sicuro" per l'esenzione dall'offerta privata della sezione 4 (2) della legge sui valori mobiliari. Le aziende che utilizzano l'esenzione dalla regola 506 possono raccogliere una quantità illimitata di denaro. Una società può essere assicurata che rientra nell'esenzione di cui alla Sezione 4 (2) soddisfacendo le seguenti norme:

• La società non può utilizzare la sollecitazione generale o la pubblicità per commercializzare i titoli;
• La società può vendere i suoi titoli a un numero illimitato di "investitori accreditati" e fino a 35 altri acquisti. A differenza della regola 505, tutti gli investitori non accreditati, da soli o con un rappresentante dell'acquirente, devono essere sofisticati, ovvero devono possedere conoscenze ed esperienza sufficienti in materia finanziaria e commerciale per renderli capaci di valutare i meriti ei rischi del potenziale investimento;
• Le aziende devono decidere quali informazioni fornire agli investitori accreditati, purché non violino i divieti antifrode delle leggi federali sui titoli. Ma le aziende devono fornire agli investitori documenti di divulgazione non accreditati che sono generalmente gli stessi di quelli utilizzati nelle offerte registrate. Se una società fornisce informazioni agli investitori accreditati, deve rendere tali informazioni disponibili anche agli investitori non accreditati;
• La società deve essere disponibile a rispondere alle domande dei potenziali acquirenti;
• I requisiti di bilancio sono gli stessi della regola 505; e
• Gli acquirenti ricevono titoli "limitati", il che significa che i titoli non possono essere venduti per almeno un anno senza registrarli.

Requisito per il modulo D

Mentre le aziende che utilizzano l'esenzione dalla regola 505 non devono registrare i loro titoli e di solito non devono presentare rapporti alla SEC, devono depositare quello che è noto come "Modulo D" dopo aver venduto i loro titoli. Il modulo D è un breve avviso che include i nomi e gli indirizzi dei proprietari e dei promotori di azioni della società, ma contiene poche altre informazioni sulla società.

Riferimenti

• http://www.sec.gov/answers/rule505.htm
• http://www.sec.gov/answers/rule506.htm
• http://en.wikipedia.org/wiki/Regulation_D