Contratto a termine vs Contratto futures

UN contratto a termine è un accordo contrattuale personalizzato in cui due parti private acconsentono a scambiare una determinata attività tra loro a un prezzo e un orario specifici concordati in futuro. I contratti a termine sono negoziati privatamente over-the-counter, non su uno scambio.

UN contratto futures - spesso indicato come Futures - è una versione standardizzata di un contratto a termine scambiato pubblicamente su una borsa a termine. Come un contratto a termine, un contratto future comprende un prezzo e un tempo concordati in futuro per acquistare o vendere un bene - di solito azioni, obbligazioni o materie prime, come l'oro.

La principale caratteristica di differenziazione tra futures e contratti a termine - che i futures sono quotati su una borsa mentre i contratti a termine sono negoziati privatamente - si traduce in diverse differenze operative tra di loro. Questo confronto esamina differenze come il rischio di controparte, la compensazione centralizzata giornaliera e il mark-to-market, la trasparenza dei prezzi e l'efficienza.

Grafico comparativo

Tabella di confronto del contratto a termine contro il contratto a termine

Contratto a termine	Contratto Futures
Definizione	Un contratto a termine è un accordo tra due parti per l'acquisto o la vendita di un bene (che può essere di qualsiasi tipo) in un momento futuro concordato in un determinato momento.	Un contratto future è un contratto standardizzato, negoziato in una borsa a termine, per acquistare o vendere un determinato strumento sottostante ad una certa data in futuro, ad un prezzo specificato.
Struttura e scopo	Personalizzato secondo le esigenze del cliente. Di solito non è richiesto alcun pagamento iniziale. Solitamente utilizzato per la copertura.	Standardizzato. Pagamento del margine iniziale richiesto. Solitamente utilizzato per la speculazione.
Metodo di transazione	Negoziato direttamente dal compratore e dal venditore	Citato e scambiato sullo scambio
Regolamentazione del mercato	Non regolato	Mercato regolamentato governativo (la Commodity Futures Trading Commission o CFTC è l'organo di governo)
Garanzia istituzionale	Le parti contraenti	Clearing House
Rischio	Elevato rischio di controparte	Basso rischio di controparte
garanzie	Nessuna garanzia di estinzione fino alla data di scadenza viene pagato solo il prezzo a termine, basato sul prezzo a pronti del bene sottostante	Entrambe le parti devono depositare una garanzia iniziale (margine). Il valore dell'operazione è contrassegnato ai tassi di mercato con il regolamento giornaliero degli utili e delle perdite.
Scadenza contrattuale	I contratti a termine generalmente maturano consegnando la merce.	I contratti futuri potrebbero non necessariamente maturare con la consegna della merce.
Data di scadenza	A seconda della transazione	standardizzato
Metodo di pre-terminazione	Contratto opposto con controparte uguale o diversa. Il rischio di controparte rimane mentre si termina con controparte diversa.	Contratto opposto sullo scambio.
Dimensione del contratto	A seconda della transazione e dei requisiti delle parti contraenti.	standardizzato
Mercato	Primario secondario	Primario

Contenuti: Contratto a termine vs Contratto futures

1 Procedura commerciale
- 1.1 Chiusura di una posizione
- 1.2 Rischio
- 1.3 Chiamate di margine
2 prezzi
3 Liquidità e trasparenza dei prezzi
4 regolamento
5 volumi
6 riferimenti

Procedura commerciale

In un contratto a termine, l'acquirente e il venditore sono parti private che negoziano un contratto che li obbliga a negoziare un'attività sottostante a un prezzo specifico in una certa data in futuro. Dato che si tratta di un contratto privato, non è scambiato su una borsa ma fuori borsa. Nessun denaro o beni passano di mano fino alla data di scadenza del contratto. Di solito c'è un chiaro "vincitore" e "perdente" nei contratti a termine, poiché una parte trarrà profitto al punto di scadenza del contratto, mentre l'altra parte subirà una perdita. Ad esempio, se il prezzo di mercato del sottostante è superiore al prezzo concordato nel contratto a termine, il venditore perde. Il contratto può essere soddisfatto o mediante consegna dell'attività sottostante o un regolamento in contanti per un importo pari alla differenza tra il prezzo di mercato e il prezzo fissato nel contratto, ossia la differenza tra il tasso forward specificato nel contratto e il tasso di mercato alla data di scadenza. Per un'introduzione a inoltrare contratti, guarda questo video da Khan Academy.

Considerando che un contratto a termine è un contratto personalizzato stipulato tra due parti, un contratto a termine è una versione standardizzata di un contratto a termine che viene venduto su una borsa valori. I termini standardizzati includono prezzo, data, quantità, procedure di negoziazione e luogo di consegna (o termini per le liquidazioni in contanti). Possono essere scambiati solo i futures per le attività standardizzate e quotate in borsa. Ad esempio, un contadino con un raccolto di mais potrebbe voler bloccare un buon prezzo di mercato per vendere il suo raccolto, e una società che produce popcorn potrebbe desiderare di bloccare un buon prezzo di mercato per comprare il mais. Sul cambio a termine, ci sono contratti standard per tali situazioni - diciamo, un contratto standard con i termini di "1.000 kg di mais per $ 0,30 / kg per la consegna il 31/10/2015". qui ci sono anche i futures basati sulla performance di alcuni indici azionari, come l'S & P 500. Per un'introduzione ai futures, guarda il seguente video, anche da Khan Academy:

Gli investitori scambiano i futures sullo scambio tramite società di brokeraggio, come E * TRADE, che hanno un seggio nello scambio. Queste società di brokeraggio si assumono la responsabilità di adempiere ai contratti.

Chiusura di una posizione

Per chiudere una posizione su un commercio a termine, un acquirente o venditore effettua una seconda transazione che prende la posizione opposta della transazione originale. In altre parole, un venditore passa all'acquisto per chiudere la sua posizione e un acquirente passa alla vendita. Per un contratto a termine, ci sono due modi per chiudere una posizione: vendere il contratto a una terza parte o stipulare un nuovo contratto a termine con la controparte.

La standardizzazione di un contratto e la sua negoziazione in borsa offrono alcuni preziosi vantaggi ai contratti future, come discusso di seguito.

Rischio

I contratti a termine sono soggetti al rischio di controparte, che è il rischio che la parte dall'altra parte del commercio non adempia alle proprie obbligazioni contrattuali. Ad esempio, l'insolvenza di AIG durante la crisi del 2008 ha sottoposto molte altre istituzioni finanziarie al rischio di controparte perché avevano contratti (chiamati credit default swap) con AIG.

La camera di compensazione della borsa a termine garantisce le transazioni, eliminando così il rischio di controparte nei contratti future. Ovviamente, c'è il rischio che la camera di compensazione si perda automaticamente, ma i meccanismi del trading sono tali che questo rischio è molto basso. I commercianti di futures sono tenuti a depositare denaro - solitamente dal 10% al 20% del valore del contratto - in un conto a margine con la società di brokeraggio che li rappresenta nello scambio per coprire la propria esposizione. La stanza di compensazione prende posizione su entrambi i lati di un commercio a termine; i futures sono marcati sul mercato ogni giorno, con gli intermediari che si assicurano che ci siano abbastanza risorse in conti di margine per i trader per coprire le loro posizioni.

Chiamate di margine

I future e i contratti a termine comportano anche rischi di mercato, che variano a seconda del sottostante. Gli investitori in futures, tuttavia, sono più vulnerabili alla volatilità del prezzo dell'attività sottostante. Poiché i future sono valutati giornalmente sul mercato, gli investitori sono responsabili delle perdite subite quotidianamente. Se il prezzo del bene fluttua così tanto che il denaro nel conto del margine di un investitore scende al di sotto del requisito del margine minimo, il loro broker emette un chiamata al margine. Ciò richiede all'investitore di depositare più denaro nel conto margine come garanzia contro ulteriori perdite, o essere costretto a chiudere la propria posizione in perdita. Se l'attività sottostante oscilla nella direzione opposta dopo che l'investitore è costretto a chiudere la propria posizione, perde un potenziale guadagno.

Con i contratti a termine, non vengono scambiati contanti fino alla data di scadenza. Pertanto, in tale scenario, il titolare di un contratto a termine sarebbe comunque in ritardo.

Prezzi

Il prezzo di un contratto future si azzera alla fine di ogni giorno perché gli utili e le perdite giornalieri (in base ai prezzi del sottostante) sono scambiati dai commercianti tramite i loro conti a margine. Al contrario, un contratto a termine inizia a diventare meno o più prezioso nel tempo fino alla data di scadenza, l'unico momento in cui una delle parti contraenti guadagna o perde.

Pertanto, in un dato giorno di negoziazione, il prezzo di un contratto future sarà diverso da un contratto a termine che ha la stessa data di scadenza e il prezzo di esercizio. Il seguente video spiega la divergenza dei prezzi tra futures e contratti a termine:

Liquidità e trasparenza dei prezzi

È facile comprare e vendere futures sullo scambio. È più difficile trovare una controparte over-the-counter per scambiare contratti a termine non standard. Il volume delle transazioni su una borsa è superiore ai derivati OTC, quindi i contratti futures tendono ad essere più liquidi.

Gli scambi a termine offrono anche trasparenza dei prezzi; i prezzi per i contratti a termine sono noti solo alle parti commerciali.

Regolamento

I future sono regolati da un'autorità centrale di regolamentazione come la CFTC negli Stati Uniti. D'altro canto, i contratti a termine sono disciplinati dalla legge applicabile al contratto.

volumi

La maggior parte degli scambi di futures si svolge in Nord America e Asia e si occupa di singole azioni.

Fonte: Indagine sul volume 2013 Futures Industry Association

Riferimenti

Definizione e esempio di contratto a termine - Investire risposte
un prezzo a termine è diverso da un prezzo a termine - Bionic Turtle su YouTube
sono futuri? - Esercitazioni sugli investimenti di MoneyWeek su YouTube
Wikipedia: contratto a termine
Wikipedia: contratto futures
Contratti a termine e futures - Teoria delle finanze del MIT su YouTube

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